加息週期來襲：你必須知道的投資應對策略

一、什麼是加息週期？

加息週期是指中央銀行在一段時間內連續提高基準利率的過程。這種政策調整通常是為了應對經濟過熱、通貨膨脹壓力上升或其他金融風險。加息的主要目的是通過提高借貸成本來抑制過度的消費和投資，從而平衡經濟增長與物價穩定。

在過去幾十年中，全球多次經歷加息週期。例如，美國聯邦儲備局（Fed）在2004年至2006年間連續加息17次，將聯邦基金利率從1%提升至5.25%。這一輪加息週期主要是為了抑制房地產市場的泡沫。香港作為聯繫匯率制度的地區，其利率通常跟隨美國調整，因此在加息週期中也會受到顯著影響。

加息週期的啟動往往伴隨著經濟數據的變化，例如通脹率上升、失業率下降或GDP增長過快。中央銀行會根據這些數據決定加息的幅度和頻率。對於投資者來說，理解加息週期的成因和歷史表現，有助於更好地應對市場變化。

1. 加息週期的定義和原因

加息週期的核心在於中央銀行通過調整貨幣政策來控制經濟的過熱現象。當經濟增長過快時，通脹壓力往往隨之上升，此時加息可以抑制過度的信貸擴張，從而穩定物價水平。此外，加息還能吸引外資流入，穩定匯率市場。 聯博-國際科技基金

2. 加息週期的歷史回顧

以香港為例，在2018年至2019年間，香港金管局跟隨美國加息步伐，將基準利率從0.5%上調至2.75%。這一輪加息導致香港房地產市場明顯降溫，樓價指數在2019年下跌約5%。歷史數據顯示，加息週期通常會對高槓桿行業（如房地產和金融）造成較大衝擊。

二、加息週期對經濟的影響

加息週期對經濟的影響是多方面的，從企業到消費者，再到房地產市場，無一不受其波及。以下將詳細分析這些影響。

1. 對企業的影響：融資成本上升、投資意願下降

加息直接導致企業的融資成本上升，尤其是對依賴銀行貸款的中小企業而言，利息支出的增加可能擠壓利潤空間。根據香港統計處的數據，在2018年加息週期中，中小企業的貸款利率平均上升了1.5個百分點，導致約30%的企業推遲或取消擴張計劃。

2. 對消費者的影響：貸款成本增加、消費支出減少

對於消費者來說，加息意味著房貸、車貸等個人貸款的成本上升。以香港為例，若按揭利率上升1%，一個貸款500萬港元、還款期30年的購房者，每月還款額將增加約3,000港元。這可能迫使消費者減少其他非必要支出，進而影響零售和服務業。

3. 對房地產市場的影響：房貸利率上升、房價可能下跌

房地產市場是加息週期中受衝擊最明顯的領域之一。香港在2018-2019年的加息週期中，住宅樓價指數從高位回落近10%。此外，租金回報率也因利率上升而顯得缺乏吸引力，進一步抑制投資需求。

三、不同資產類別在加息週期的表現

加息週期中，各類資產的表現差異顯著。投資者需根據市場變化調整配置策略。

1. 股票：高估值股票承壓、價值股可能受益

加息通常對高估值的成長股（如科技股）造成較大壓力，因為其未來現金流的折現值下降。相反，價值股（如金融、公用事業）可能因穩定的股息和較低估值而受到青睞。

2. 債券：殖利率上升、債券價格下跌

債券價格與利率呈反向關係。在加息週期中，債券殖利率上升，導致現有債券價格下跌。短期債券因存續期較短，受影響較小，而長期債券則可能面臨較大波動。

3. 房地產：投資需求下降、租金收益率重要性提升

房地產投資信託（REITs）在加息週期中可能表現不佳，因融資成本上升且市場需求減弱。投資者應關注租金收益率能否覆蓋資金成本。

4. 黃金：避險需求可能增加，但美元強勢可能抑制漲幅

黃金傳統上被視為避險資產，但在美元走強的加息環境中，其價格可能受到壓制。投資者需權衡通脹避險與美元走強的雙重影響。

5. 現金：持有現金等待機會

在加息週期中，現金的吸引力上升，因存款利率可能隨基準利率提高。投資者可保留部分現金，等待市場調整後的入市機會。

四、投資者應對加息週期的策略

面對加息週期，投資者需採取靈活策略以降低風險並捕捉機會。 ab fcp i 環球高收益基金

1. 重新評估投資組合，降低風險敞口

投資者應審視現有組合，減少高槓桿或高估值資產的配置，增加防禦性資產（如必需消費品、醫療保健類股）。

2. 關注價值投資，尋找被低估的優質企業

價值投資策略在加息週期中往往表現較好。投資者可關注股息穩定、負債率低的企業。

3. 適當配置短期債券或現金

短期債券因利率風險較低，可作為過渡性配置。現金則提供流動性，便於在市場調整時捕捉機會。

4. 關注房地產市場變化，謹慎投資

房地產市場在加息週期中波動加劇，投資者應密切關注供需變化及政策動向，避免過度槓桿操作。

5. 長期投資者可以逢低買入

對於長期投資者而言，市場調整可能提供買入優質資產的機會。關鍵在於選擇基本面穩健、能抵禦加息衝擊的標的。

五、加息週期的風險與挑戰

加息週期雖有助於抑制通脹，但也帶來多重風險。

1. 經濟衰退的風險

過快的加息可能抑制經濟增長，甚至引發衰退。例如，美國在1980年代初的激進加息曾導致經濟嚴重萎縮。

2. 市場波動加劇的風險

加息週期中，股票、債券等資產的波動性通常上升，投資者需做好心理準備。

3. 不同國家加息週期的差異性

全球各國經濟週期不同，加息步伐也可能不一致。例如，當美國加息時，新興市場可能因資本外流而被迫跟進，但經濟基礎較弱的國家則面臨更大壓力。