深度剖析：聯博美元收益基金的投資策略與績效分析

聯博 - 美元收益基金

在當今低利率環境下，收益型基金已成為投資者尋求穩定現金流的重要工具。聯博美元收益基金作為聯博資產管理旗下的旗艦產品，專注於提供美元計價的固定收益投資機會。根據香港投資基金公會（HKIFA）2023年數據，美元計價債券基金佔香港零售基金市場規模約35%，顯示出投資者對美元收益產品的強勁需求。

聯博集團作為全球頂尖資產管理公司之一，截至2023年第三季，其全球資產管理規模（AUM）達6,850億美元，在亞太地區擁有超過30年的投資經驗。聯博美元收益基金憑藉集團強大的研究資源和全球網絡，在亞洲美元債券基金類別中長期保持領先地位。該基金特別適合尋求較高收益、同時能夠承受中等風險的投資者。

聯博美元收益基金採用靈活的主動管理策略，其資產配置比例會根據市場環境動態調整。根據最新基金月報顯示，其投資組合主要分佈如下：

在信用債選擇方面，基金團隊採用嚴格的「自下而上」分析方法，重點關注發行人財務狀況、行業前景和債券條款。對於高收益債券，基金通常會限制單一發行人曝險不超過2%，並要求最低信用評級為B-。這種精選策略使基金在2022年市場動盪期間，違約率僅為1.2%，遠低於同類基金平均的2.8%。

根據晨星（Morningstar）香港數據，截至2023年9月，聯博美元收益基金過去三年的年化回報率為5.8%，優於同類基金平均的4.3%。特別值得注意的是，該基金在不同市場環境下展現出穩健表現：

市場環境	2021年（牛市）	2022年（熊市）	2023年（波動市）
基金回報	7.2%	-1.5%	4.3%
同類平均	6.5%	-3.2%	3.1%

績效歸因分析顯示，基金約60%的超額收益來自信用選擇，25%來自行業配置，其餘15%來自久期管理。這種多元化的收益來源使基金能夠在不同利率環境下保持競爭力。

聯博美元收益基金採用多層次風險管理框架。每月進行壓力測試，模擬包括利率上升200基點、經濟衰退等極端情境下的投資組合表現。基金的平均存續期間控制在3-5年，有效降低利率風險。

在風險分散方面，基金嚴格執行以下原則：

流動性風險管理上，基金保持5%以上的流動資產，並定期評估持倉債券的市場深度。2023年第二季報告顯示，基金持債中約85%屬於每日交易量超過500萬美元的高流動性債券。

聯博美元收益基金由擁有18年固定收益投資經驗的張偉明（音譯）擔任首席基金經理。張先生在接受專訪時表示：「我們的投資哲學是『收益與品質並重』，不會為追求高收益而過度承擔信用風險。」

團隊成員平均從業年限達12年，涵蓋信用分析、宏觀經濟和量化建模等專業領域。特別值得一提的是，團隊中有三位分析師專注於亞洲高收益債市場，這在業界相當罕見。這種專業分工使基金能夠深入挖掘亞洲美元債市場中的alpha機會。

展望未來，聯博研究團隊預期亞洲美元債市場將呈現以下趨勢：

聯博美元收益基金計劃增加對投資級ESG債券的配置，同時維持對高收益債的精選策略。對於長期投資者而言，該基金提供了一個參與亞洲美元債市場增長、同時管理下行風險的有效工具。根據聯博內部測算，在正常市場環境下，基金未來3-5年年化回報率有望維持在5-7%區間。